2017年5月24日星期三

沽空 (Short) 運作原理

最近大家應該聽多了 「沽空」(Short) 這一詞。究竟,「沽空」是如何運作呢? 在此簡述一下。

早兩年有一套電影 《The Big Short》,港譯 《注一擲》(取同音 孤注一擲),內地則譯 《大賣》,其實就是沽空的意思。電影講述 2007 - 2008 年全球金融海嘯,很有警惕性。我看了兩次,有興趣不妨看看。

回正題,沽空兩字的有兩個意思。是賣出的意思,是做這決定時投資者手中並沒有貨。正式運作是:

例如我看淡 HSBC (0005.HK) @ $70,我想沽空,我其實只在可沽空的戶口按 "賣出"。

背後的運作原理是我向我的 BROKER 存入一定的保證金,用市價向 BROKER 借來 HSBC 股票,並經 BROKER 即時賣出到市場以獲取款項; 款項會保持在 BROKER 手中。

當 HSBC 下跌至 $60 元時:

我決定平倉,我其實是按了一個"買入"的指令,背後的運作即是用 $60 元買入HSBC 股票,還給 BROKER,我的利潤便是 ($70-$60)=$10 再乘以股數;

如果 HSBC 上升至 $80 元時:

我決定平倉,我其實也是按了一個"買入"的指令,背後的運作即是用 $80 元買入HSBC 股票,還給 BROKER,我的虧損便是 ($80-$70)=$10 再乘以股數,並在保證金中扣除。

如此類推。

由於運作涉及借出資產,所以要按條款付出保證金,並付上利息。沽空的風險在於回報有限 (股價最多跌到零),但蝕本理論上的風險是無限大 (股價上升至無限大,理論上),所以會有補倉 (追加保證金) ,及斬倉 (因保證金過低而BROKER 幫你強行平倉)。此外,沽空的一大風險是停牌 ,像瑞聲科技 (2018.HK) 一樣,沽空者現在不能平倉,但要支付利息。

這也可能是瑞聲科技管理層以停牌來應對大量沽空及賣盤的原因,下回詳述。

你也可能有興趣:

你要知道如何買跌

http://hkconsumer.blogspot.hk/2016/01/blog-post.html

東昇 8 月再加一班,請密切留意。


2017年5月21日星期日

東昇接受 iMONEY 專訪

上星期,東昇有幸接受  iMONEY 智富雜誌的專訪,在 5 月 20 日出版的第500 期 iMONEY 副刊 FOCUS 登出 5 連頁的訪問,未看的朋友可以買一本支持一下。

以下是專訪的 SUB-HEADINGS:
  • 博客東昇 科技股逢低吸;
  • 今年初出書分享投資心得;
  • 買蘋果股票大賺 3 倍;
  • 看年報必看 3 個部分;
  • 領展粉絲 無懼加息。


















Copyright: iMoney

2017年5月13日星期六

領展 823 近日之強勢

近日領展 823 股價直迫歷史高位 $58.3 元,我看原因有三:

一:快將公佈業績

領展將於2017年 6 月公佈其 2016 年全年業績,屇時,所有資產的租金,估值,以及每股資產淨值及每股分派都會公佈。相信這些資料已在小數人手中得知,股價被預先炒起,未必無因。

二:市場尋找穩建投資

本星期四 (5/11) 瑞聲科技 2018 遭到沽空機構發表報告,直指其部份財務數據造假。本來企業被質疑及追擊是等閒之事,但發生在一隻恆指成份股上則屬罕見。這次不單瑞聲科技受害,連帶整個手機部件供應商以及小型科技股版塊都有影響,所以,市場沽出來的資金會尋找穩健投資,領展會是其中一個好選擇。

三:本地經濟數據強勁

本港剛公佈的首季 GDP 增長 4.3%,遠勝預期,是自 2011 年來的最大增幅,本地私人消費則增 3.7%。領展的業務將直接受經濟好壞影響,引來吸納也不無道理。

早前用很保守的估值,領展 2016 年的每股資產淨值應有 61.8 元,以 58元計我預測 P/B大約 0.93; 未有貨的我覺得不應心急買入,反而有貨的也不要出出入入,可以持有靜待業績,因為出出入入太多變數,走失了千里馬就不易找回。

早在年頭,不少人以不同原因看淡領展。其實只要你對他的業務數據暸如此掌,坊間唱淡時倒是個人增持良機。本欄於 $50-$53 密密吸貨,預計可以繼續財息兼收。

本網頁純屬網誌,一切言論純粹是個人意見。本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。無論在任何情況下,不應被視為投資建議,也不應被成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。 讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,概與本人無關。


2017年5月10日星期三

美股業績,視頻,股票期權 UPDATE

最近公私兩忙,沒有時間。
還好投資路上越見順利,不論港股/美股/期指/期權都順順利利,4 箭齊發。
在此來個小更新:

(1) 美股業績

  • Tesla 差過預期,solarcity 合併入賬,所以每股虧損增加,但產量達標,model 3 兩個月後出產。長遠看好;
  • Google / Facebook 業績很好,增長強勁未見放緩,持有。 Google 破 $1000 指日可待;
  • Apple 中華地區銷售減少,要多留意,華為等威脅漸見浮現;但apple service 增長強勁不容忽視;
  • 3M 平穩增長破$200 指日可待;
  • JetBlue 業績無驚喜,善價沽售。
(2) 業績視頻

上星期為 TESLA / APPLE / FACEBOOK 做了簡單業績視頻,已UPLOAD 到YOUTUBE。FACEBOOK YOUTUBE皆可看到:[HD]


Facebook video link:

(3) 股票期權

收到BROKER通知:

港交所將於2017年6月1日起暫停提供股票期貨市場莊家服務,為了保障客戶利益,由2017年5月9日起,客戶只可平倉,不可開新倉。



 港交所的通告 EXTRACT:


謹此通告,由於現有股票期貨市場莊家將放棄其莊家執照,由2017年6月1日開始,將有28隻股票期貨合約(請參閱附件內的股票期貨合約名單)沒有市場莊家服務。 

參與者應通知所有持有以上股票期貨合約未平倉合約的客戶。參與者務必提醒員工有關事宜,當為客戶提供諮詢時須小心處理。 

原文:
https://www.hkex.com.hk/chi/market/partcir/hkfe/2017/Documents/MKD_EQD_08_17_c.pdf

我持有的期權都不在此列。


2017年5月1日星期一

急升下股票期權的缺點 (教學)

粉絲們都問我期權教學,我這裡只寫一次買入認購及中途賣出的操作,下不為例。因為我不想粉絲們在不太認識衍生工具的情況下做買賣。

早前於 12/4 買了瑞聲科技的期權,詳情如下:

類型:買入認購 (Long Call, LC)
正股:2018 瑞聲科技
行使價:$100
到期日: 2017年 6 月
單位: 1000
買入價: $2.5
付出期權金: $2500
當時正股價格:$93
正股打和價格:$102.5 (+$9.5)

如是者,我這張期權理論上要瑞聲升到 102.5 元才開始有利潤,然後每升 1 元,就賺 $1000元. 為了令大家更易明白,加了點圖:




之後正股再下跌,令買入/賣出價為 2.35 /2.49 ,這都是由莊家開出的,差價也大,達到一手 $140 元。


然後 2018 就一路上升,在此請緊記,雖然這期權未到行使價及到期日,但因為期權合約是可以自由轉讓的,所以當正股急升時,這張期權合約獲利的機會也大增,市場上為這張期權的定價也會改變。

當然理論歸理論,實際要獲利還要有成交。 4 月19 日 瑞聲科技升至 $100 元,我用期權的公式計算這張期權的價值,最少值 $8 元。於是我掛了 $7 元的升想把他賣出,如下圖,卻沒有人接。這就是急升下不好的地方。

1. 成交偏低,莊家也不急跟你平倉。你急,他不急;
2. 莊家也不在 $100 元開認購期權的買賣盤,原因是一手期權金要 $8,000 元,有沒有散戶入場成了很大的疑問。


結果,這期權當天賣不走。翌日,瑞聲再升到 $102元,我再掛 $8.5 的盤,當天也是賣不出。莊家肯開出的合約已是 $107.5 起步 (沽空而已),要有買入及沽空的對盤,行使價要去到 $112.5。(期權金: $ 3,000)


下圖可以看到我有天出了 $8 的盤,市場上有反應,可是只肯出 $7.07,對不成盤。


到了 4月21 日,我一早免煩掛了個 $10 元賣盤,然後不看市,當天瑞聲科技升到 $106元,在下午終於成交。

由於我沒有看,我不知道是莊家還是散戶買入我的期權。

結算一下:

4月12 日我買入的期權用了 $2,500 期權金,到了 4月 21日我賣出時值 $10,000元,所以盈虧是 $7,500 元。期間正股由 $93 升到 $106,升幅 14%。而我的期權則升了 300%,是正股的 24.4 倍。這可見期權的威力。


假若接我期權的是一名散戶,他當天即是用了 $10,000元期權金,買了 2個多月到期的期權。打和點是 $110元。當天看他好像用多了錢似的,到我執筆這文時瑞聲已升到 $114.2 元, 還有兩個月的升跌的機會呢,熟好熟壞沒人知。

歡迎留言討論,提問。

2017年4月27日星期四

五十萬實戰倉 - 四月結

不經不覺,又到了四月尾。
我想以四月廿七日實戰倉作一個四月結

個股表現如下:

公司
號碼
平均買入價
現價
變幅
盈虧**
瑞聲科技
2018
96.2
108.4
12.68%
$6,100
領展
823
48.8
55.95
14.63%
$17,850
建設銀行
939
5.6
6.34
13.21%
$1,480
港交所
388
192.2
194.1
1.00%
$380
中軟國際
354
*4.55
4.58
0.66%
$120
通達集團
698
*2.89
3.01
4.15%
$1,200
Tesla
TSLA
234.9
310.17
32.40%
$19,470
Facebook
FB
106.5
146.56
35.00%
$12,775
Jetblue
JBLU
25.99
22.25
-14.06%
($2,821)
Google
GOOGL
790
889.14
12.60%
$4,610
Apple
AAPL
92
143.68
56.00%
$8,846
Disney
DIS
96.85
115.58
19.30%
$5,829
3M
MMM
181
195
7.71%
$1,634
Total:
$77,139

*港股價格為 4  27  收市價美股價格為 4 26  收市價 
* 4此倉沒有賣;同時也買入了 4000 中國軟件國際 (0354.HK), 作價 $4.55; 10000 股通達集團 (0698.HK), 作價 $2.89.
**另有之前的 匯控 /中銀 IBOND / AAPL / AAL / 國泰航空 / 港交所  / 短炒平保等,不在此重覆  +$249)

開倉至今已公佈及收取的股息:

公司
號碼
派息日
收息
派息累計變動***
中銀香港
2388
05-Oct-15
$1,060
0%
恆生銀行
11
10-Nov-15
$300
0%
Apple Inc.
AAPL
12-Nov-15
$202
0%
Amer. Air
AAL
19-Nov-15
$116
0%
匯豐銀行
5
03-Dec-15
$620
0%
領展
823
04-Dec-15
$990
12%
恆生銀行
11
29-Mar-16
$1,620
135%*
匯豐銀行
5
20-Apr-16
$1,302
9%
太古A
19
06-May-16
$1,390
-1%
恆生銀行
11
07-Jun-16
$330
0%
中銀香港
2388
24-Jun-16
$1,358
25%
匯豐銀行
5
06-Jul-16
$620
0%
領展
823
07-Jul-16
$1,072
15%
建行
939
22-Jul-16
$2,080
-10%**
Apple Inc.
AAPL
11-Aug-16
$68
10%
3M
MMM
12-Sep-16
$91
8%
恆生銀行
11
13-Sep-16
$330
0%
港交所
388
23-Sep-16
$442
3%
匯豐銀行
5
28-Sep-16
$590
0%
中銀香港
2388
05-Oct-16
$2,510
130%*
恆生銀行
11
08-Nov-16
$330
0%
Apple Inc.
AAPL
12-Nov-16
$68
10%
領展
823
02-Dec-16
$2,794
26%
匯豐銀行
5
06-Dec-16
$620
0%
3M
MMM
12-Dec-16
$242
8%
Disney
DIS
11-Jan-17
$170
2%
恆生銀行
11
28-Mar-17
$840
21%
港交所
388
02-Jun-17
$404
-5%
中軟國際
354
13-Jun-17
$480
首派
通達集團
698
14-Jun-17
$320
52%
瑞聲科技
2018
21-Jun-17
$585
23%
建行
939
22-Jul-17
$565
-15%**

*
特別股息。
**建行派息已考慮人民幣匯率變化
***以買入時前一年作比較計算。
--------------------------------------------------------------
已公佈及收取的股息:   $24,509 (4.9 
預計 2017 全年收取股息:      $14,247 (2.9 )

計及手續費、佣金及 ($6,150, ~1.3%),累計股息後組合由 $500,000 變成現 $598,000由開倉計升了 19.6%當中持有現金 $33,000左右賬面盈利為 $77,100; 

組合同期恆指升了 12.5%; 道指升了 21.0%;
組合暫時是跑贏港股,已接近美國大市,總括來說是跑贏大市了。今個月回報再創了開倉以來的新高,主要受惠多隻股票皆創下歷史新高,其中 TESLA 本月升幅也十分驚人, 達 14%.

---------------------------------------------------------------

本月觀察重點:

•    踏進第19個月(一年半),回報漸漸超越原定計劃 20 %, 好過期望的目標 (期望的目標是兩年有 15.6% 是基於樂觀估計我持有的企業股份每年盈利只有10% 增長);
•   重倉的領展跟 TESLA 佔總倉 40%,他們的表現好與壞直接影響本倉的回報;
•    技術分析方面:恆指及道指再挑戰各自高位 (HSI 24,593) / (DJI 21,115),暫時成功企穩. 但後市充滿挑戰.
•    14 隻股票 13 隻股票獲得賬面升幅, 除了 JETBLUE 之外;
·    港交所 2016業績則倒退,港股2016成交不及 2015;現價頗貴,但相信也趺不下去。因為投資者仍曈景  2017 會是牛市的機會。
·    FACEBOOK 業績繼續造好,盈利再創新高,2016 Q4 的盈利是2015  Q4 的一倍有多,亦比分析員綜合預計高 9.7%. 2017 年 5 月 3 日公佈 Q1 業績. 詳情請看: FACEBOOK 業績分析視頻」_
·    TESLA 獲得騰訊入股 5% 後,股價繼續大升至 $ 310左右。每次回落到 $ 300 都有反彈. 2017 年 5 月 3 日公佈 Q1 業績. 會靜候佳位再入詳情請看:TESLA 業績分析視頻」
·   上月賣出港銀股恆生銀行。所套得的資金作為調倉之用,買入瑞聲科技。詳情請看: 五十萬實戰倉調倉」瑞聲科技在我買後先跌了 10%, 然後再反彈 20 多% 創新過. 即時貢獻盈利。市場對手機出貨量的消息看好, 有利瑞聲表現.
·   買入瑞聲科技詳情請看:如果要在瑞聲及舜宇 2 選 1。原因是此倉如果要有持續回報的話,必須定時監察,按原計劃,手中持有的銀行股皆到了原先分析的高估值範圍,所以釋放其價值出來,得出來的資金買入經分析後更有潛質的股票,以維持組合增長。此轉倉策略行了一個月暫時有用.
•    4 月沒有股息收入.
•   領展越近業績期越有買盤買入,價格升至 $ 56 元以上水平。其實只要心中有個合理估值,每次回跌更是買入的機會。大家更記,以估值去行動,而不是以股價的作最大的決定。我個人估算領展 2016 年每股資產淨值 $61.8, 且看有幾準.
•     中期方面,恆指試了250天線後一直造好, 肯定是牛一時期,買齊貨就按兵不動了(或小動)。而恆指因為成份股中的盈利能力下降,恆指在 24,000 點時,PE 升過 13,所以原先按原計劃,把倉內股票由 99 降至 84%,作為小小風險管理。但最近又身痕入市, 持有現金不足 5 %, 實在過於進取. 無論如何, 下個月內一定會減持股票 (很大機會是美股).
•    其他投資買入部署 2016總結個股策略。買入的股會作新倉計算,有空時再分享。下星期一 5月1 日勞動節,再造另一個部署計劃吧!
•    另外不在這倉亦買入了 置富,領展,TESLA,比亞迪 (1211.HK) 作長線儲蓄 / BB 基金之用。
•    本月期指期權好倉居多, 有很可觀的回報, 其中 AAC 2018 CALL OPTION +300%; TCH 0700 CALL OPTION +60%; LNK 0823 CALL OPTION 也有 +10-20%.

•    5月課程接近 滿了, 如有興趣可於OFFICE HOURS 致電 36210077報名. 多謝大家支持. 我考慮開多一班周未班. 5 月班LINK:http://www.enlightenfish.com.hk/hkconsumer2017may

名額已滿, 多謝支持 ! 會再有下一班的 !

一個月變化圖: 以 $100 為基準:





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筆者不是證監會持牌人士,不能提供任何投資意見。

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