2018年2月24日星期六

讓你認識 Tesla 的圖 (part 2) - 2018 Earning Forecast

上文一次過用圖表張Tesla 自上市以來的營運資料表達出來,今次 Part 2 則是運用數據分析及假設,去預測其未來 4 季的財務表現。

以下是一系列的假設。假設是基於我對 Tesla Inc 的認知, 本人對其準確性一概不負上任何責任。

  • Model S / X 的銷量總和維持在每季 25,000 輛
  • Model 3 的產量及銷量則分 2018 四季為  16,000 / 31,850 / 63,700 / 127,400
  • 毛利率在 20-30% 中浮動
  • solarcity 的 turnover 持平
  • Services 的收入開支按車的銷量 pro-rata 計算
  • Selling, General and Administrative Cost 是 revenue 的 15.0 -17.5% (此前 25%+)
  • 隨加息及債務增加, 利息支出大增
  • ...etc

放入我的模型計算, 如果 Model 3 能夠如期生產, 營收及盈利會是如下:


以下是蠶食毛利的元兇:

隨住更多的自動化生產, 更低的原材料價格, 更高的成本效益, 相信毛利可以回到 2017 Q1 的水平, 或更高.

一番苦鬥之後, 18Q4 有望首見盈利

但每股季度盈利不足一元, 整年仍是蝕錢.
下面的ratio diagram 可以做checking. 當 orange line drop below 90-100%, 是有條件獲取盈利的.


早前我在業績前清了過百萬港元 tesla, 獲利仍豐,現在則等待買入時機.

終於賺到了一輛 TELSA, 如 Carrie 增加電動車優惠, 我會訂一輛 MODEL 3 排下隊的. RIGHT-wheel 版相信要等到 2020 年才有貨

上文:

讓你認識 Tesla 的 8 張圖 (part 1)

2018年2月11日星期日

讓你認識 Tesla 的 8 張圖 (part 1)

以下  8 張圖是自家製作, 好讓讀者知道多些 Tesla 的財務狀況: (USD in thousands)


隨著越多model 3 落地,營業額節節上升。



近兩季毛利受壓,嚴重影響財務表現。




提高毛利率是獲取盈利的必要條件。


 
營運支出極高,蠶食所有盈利。



 
所以大多數季度都是蝕錢收場。

今年每股蝕了11元多。


 
當橙黃色線落在100%以下,就有機會有盈利。
 

 連年蝕錢下,現金卻增加中。不停注資及舉債。

2018年2月1日星期四

特朗普稅改下的 Facebook 業績

Facebook Inc 剛剛公佈了業績,看似很好,但內有暗湧,若不仔細拆讀,難以理解最新形勢。

先睇 DAU / MAU:



繼續增長,沒有放緩或下降之勢頭。

再看營業額:

四大地區都有增長,而且跟傳統一樣,每年第四季都比第三季有強勁增長,而每年第四季比上一年都有極大增長。

再看盈利 / 每股盈利:


驚人地發現第一次 Q4 比 Q3 低 (Q1 比 上年 Q4低倒是正常,因為每年 Q4 的盈利都受感恩節及聖誕節的強勁廣告收入的正面影響)。

原來今期 Q4 的 effective tax rate 是 43%, 所交的稅是 Q3 的 3 倍:


如果不仔細看,難以察覺。翻查 Mark Zuckerberg 的講稿,也是輕輕帶過:

Our effective tax rate was 43%. In Q4, we recorded approximately $2.3 billion in one-time charges as a result of the 2017 Tax Cuts and Jobs Act. This was largely driven by the mandatory transition tax based on the accumulated earnings from our foreign subsidiaries.

問題在於 2017 Tax Cuts and Jobs Act 稅改方案。要知道更多資訊,就要找那 Act 來看。有報導指:

The Act would change the U.S. from a global to a territorial tax system with respect to corporate income tax. Instead of a corporation paying the U.S. tax rate (35%) for income earned in any country (less a credit for taxes paid to that country), each subsidiary would pay the tax rate of the country in which it is legally established. In other words, under a territorial tax system, the corporation saves the difference between the generally higher U.S. tax rate and the lower rate of the country in which the subsidiary is legally established.

所以在去年 12月,美國科技股曾經就稅改方案大跌了一星期,因為很多美國科技股當把子公司、附屬公司、什至總部設於海外。

剛公佈業績的 Facebook 就因此用了 23 億美元,相當於每股 USD $0.8 作出一次性的稅務撥備去抵消海外附屬公司的多年的稅。

究竟這樣對盈利影響有多深遠? 此法案可實實在在地影響今晚公佈業績的 Apple 及 Google。有股在手的,宜密切留意。

之前在 Facebook 專頁的 post:

想學睇財報表做分析,可以看此:
http://hkconsumer.blogspot.hk/2017/11/11.html

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東昇 是土生土長的香港 80 後,和很多香港人一樣,沒有家底,畢業後所有事都是靠自己的。19 歲開始投資股票,27歲獨力上車,現在向財務自由第一個milestone努力中。 希望在此分享投資心得及經驗。 我這個實在的上車故事,總可以給人們一些不離地又沒有嘩眾的分享吧? 歡迎留言/電郵,一定解答。 Contact: hkgconsumer@gmail.com