2018年2月1日星期四

特朗普稅改下的 Facebook 業績

Facebook Inc 剛剛公佈了業績,看似很好,但內有暗湧,若不仔細拆讀,難以理解最新形勢。

先睇 DAU / MAU:



繼續增長,沒有放緩或下降之勢頭。

再看營業額:

四大地區都有增長,而且跟傳統一樣,每年第四季都比第三季有強勁增長,而每年第四季比上一年都有極大增長。

再看盈利 / 每股盈利:


驚人地發現第一次 Q4 比 Q3 低 (Q1 比 上年 Q4低倒是正常,因為每年 Q4 的盈利都受感恩節及聖誕節的強勁廣告收入的正面影響)。

原來今期 Q4 的 effective tax rate 是 43%, 所交的稅是 Q3 的 3 倍:


如果不仔細看,難以察覺。翻查 Mark Zuckerberg 的講稿,也是輕輕帶過:

Our effective tax rate was 43%. In Q4, we recorded approximately $2.3 billion in one-time charges as a result of the 2017 Tax Cuts and Jobs Act. This was largely driven by the mandatory transition tax based on the accumulated earnings from our foreign subsidiaries.

問題在於 2017 Tax Cuts and Jobs Act 稅改方案。要知道更多資訊,就要找那 Act 來看。有報導指:

The Act would change the U.S. from a global to a territorial tax system with respect to corporate income tax. Instead of a corporation paying the U.S. tax rate (35%) for income earned in any country (less a credit for taxes paid to that country), each subsidiary would pay the tax rate of the country in which it is legally established. In other words, under a territorial tax system, the corporation saves the difference between the generally higher U.S. tax rate and the lower rate of the country in which the subsidiary is legally established.

所以在去年 12月,美國科技股曾經就稅改方案大跌了一星期,因為很多美國科技股當把子公司、附屬公司、什至總部設於海外。

剛公佈業績的 Facebook 就因此用了 23 億美元,相當於每股 USD $0.8 作出一次性的稅務撥備去抵消海外附屬公司的多年的稅。

究竟這樣對盈利影響有多深遠? 此法案可實實在在地影響今晚公佈業績的 Apple 及 Google。有股在手的,宜密切留意。

之前在 Facebook 專頁的 post:

想學睇財報表做分析,可以看此:
http://hkconsumer.blogspot.hk/2017/11/11.html

8 則留言:

  1. 呢篇真係要留言讚~~!
    相信一大堆NASAQ 股份都會有呢個問題.
    咁如何解讀好? 扮壞消息定真壞消息?

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    1. GOOGLE 原來放海外仲多:
      Provision for income taxes $11,038M 比多左9倍幾.

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  2. 這個one-off charge係基於過往有在美國境外的盈利 x 新稅制下的稅率而導致(再加上2017Q4本身的稅),當然大到嘔。

    以我所知,由2018年1月1日起的稅率,大概是21%。

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  3. "The Act would change the U.S. from a global to a territorial tax system with respect to corporate income tax. Instead of a corporation paying the U.S. tax rate (35%) for income earned in any country (less a credit for taxes paid to that country), each subsidiary would pay the tax rate of the country in which it is legally established. "
    "簡單意思是指就算你的公司註冊在那裡,你的公司也要交適當的稅額給美國政府。"

    這段的解釋不太正確,以前是公司在哪賺錢,只要把錢帶回美國都要交稅,現在改為不用交。"each subsidiary would pay the tax rate of the country in which it is legally established" 意思是公司只要交註冊地方那個稅給當地政府就好,錢帶不帶回美國都不用再交稅給美國政府。

    那個"mandatory transition tax based on the accumulated earnings from our foreign subsidiaries"是一次性的稅項,是為以前在海外賺而留在海外(不打算帶回美國)的錢交稅,5-12% The proposed adoption of a territorial tax system includes a one-time mandatory transition tax of 12% on deferred foreign earnings held in cash and cash equivalents and 5% on all other deferred foreign earnings

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    1. 此留言已被作者移除。

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    2. 謝謝指導, 我修正了文章.

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  4. one-time transition tax on US 10%-shareholder’s pro
    rata share of foreign corporation’s post-1986 tax-deferred
    earnings, at the rate of either 15.5% (for accumulated
    earnings held in cash, cash equivalents or certain other shortterm
    assets) or 8% (for accumulated earnings invested in
    illiquid assets (e.g., property, plant and equipment)

    http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/US_tax_reform_-_A_guide_to_income_tax_accounting_considerations/$FILE/2017G_07168-171Gbl_US%20tax%20reform%20A%20guide%20to%20income%20tax%20accounting%20considerations.pdf

    This is once off. Oversea subsidiaries no need to pay US tax going forward.

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